昨天还有5202只股票上涨，电子元件与玻纤是涨停最集中的方向；今天创业板跌7.35%、科创50跌6.33%，电子元件又成为跌停最集中的行业。

我的判断是：今天不是一次普通的普涨后分歧，而是科技硬件链的集中退潮。市场没有出现全行业同步下跌，白酒、食品、服装和部分软件股仍有承接；但科技负反馈没有停止以前，首要任务不是寻找新主线，而是先确认风险是否继续扩散。

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一、指数分化，成长指数几乎收在低位

上证指数：3813.31，-1.16%
最高3844.01点，最低3797.37点

深证成指：13509.68，-4.52%
最高13940.99点，最低13470.11点

创业板指：3327.03，-7.35%
最高3511.70点，最低3312.30点

科创50：1693.48，-6.33%
最高1797.58点，最低1675.99点

沪深两市成交约2.03万亿元，较昨天减少约500亿元。

沪指虽然下跌，但最低点仍略高于昨天的3793.45点，收盘又回到上周五3814点附近，说明大盘权重相对抗跌。

深成指、创业板和科创50则不同。三者从开盘后持续走弱，下午继续创新低，收盘都接近日内低位。昨天尾盘形成的主动修复，今天被大幅反向覆盖，成长风格没有形成有效承接。

从缠论的视角看，今天只能确认成长指数的30分钟下行继续延伸。停止创新低、形成次级别反向离开、回抽不再破坏，至少要依次看到这些事实以后，才有资格讨论修复。指数仍只用于判断市场环境，不产生任何个股三买。

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二、2610只上涨，为什么账户仍可能很难受？

上涨：2610只
下跌：2769只
平盘：153只
涨停：61只
跌停：49只

按东方财富跌停池口径，49只跌停中包含1只退市整理股。即使剔除它，负反馈仍然远高于昨天的6只跌停。

上涨和下跌家数接近，说明今天不是所有股票一起下跌。但指数跌幅很大，是因为抛压集中在创业板、科创板和科技权重上。

这类行情最容易产生错觉：看全市场涨跌家数，好像只是普通分化；如果持仓集中在PCB、半导体、通信和科技成长，实际承受的却是一次集中退潮。

所以，判断市场不能只看一个数字：

市场广度：整体接近平衡
成长指数：明显弱势
跌停结构：科技硬件集中

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三、昨天最值得验证的方向，今天没有通过检验

昨天电子元件有8只涨停，玻璃玻纤有5只涨停。我当时没有把它们直接定义成主线，而是留下了一个条件：必须看下一次分歧时能否继续保持集中。

今天结果非常明确：

电子元件：11只跌停
半导体：5只跌停
通信设备：4只跌停
消费电子：2只跌停
玻璃行业：整体下跌约2.93%
电子器件行业：整体下跌约5.61%

PCB、覆铜板、元件、半导体和通信硬件同时出现负反馈，说明昨天的集中上涨没有转化为持续共振。

这也是为什么普涨日不能急着确认主线。真正的强势题材，不只是上涨时涨停多，还要在市场分歧时具备承接；如果第一轮分歧就从涨停集中转为跌停集中，观察池必须降低该方向的优先级。

降低优先级不等于永久否定产业逻辑，只表示当前短线结构已经受到破坏，需要重新等待候选形成。

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四、软件与消费逆势，但还不是新主线

涨停池中，软件开发有6只涨停，IT服务有5只涨停，是今天最集中的两个方向；光学光电和汽车零部件各有4只涨停。

但电子信息行业整体仍下跌约2.96%，说明软件与IT服务属于局部逆势，并没有带动整个科技方向止跌。它们值得进入明天的观察名单，却不能因为几只涨停就直接接替硬件成为新主线。

防御方向相对更稳：

酿酒行业：约+2.36%
食品行业：约+1.57%
服装鞋类：约+1.34%

这些方向对市场广度形成支撑，但目前更多体现资金避险和风格切换。只有对应预3买候选持续集中、板块内部形成梯队，才值得提高题材权重。

连板方面，爱丽家居6连板，顺钠股份4连板，新亚制程3连板。高标仍在，并不代表市场风险已经收敛；今天更需要观察的是跌停池能否缩小，而不是连板高度还能不能继续增加。

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五、明天只看五个信号

1. 创业板和科创50能否停止创新低，并形成有连续性的30分钟反向离开
2. 跌停数量能否从49只明显下降，电子元件和半导体是否停止批量跌停
3. 上涨家数能否维持，避免科技退潮继续扩散到中小盘和消费方向
4. 软件与IT服务能否在分歧中保持集中，而不是只活跃一天
5. 指数若反弹，成交额能否回升，尾盘是否出现真实主动承接

如果成长指数停止创新低、跌停数量收敛，同时软件或消费方向继续形成候选集中，市场才有机会进入结构修复。

如果电子元件、半导体和通信继续补跌，且原本抗跌的中小盘也开始转弱，那么风险就会从科技局部退潮向全市场扩散。

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六、观察池怎么处理？

先检查原候选是否失效
→ 删除结构已经破坏的对象
→ 保留相对抗跌候选
→ 按题材重新统计集中度
→ 等待次级别止跌确认
  • 电子元件、半导体和通信候选先检查失效条件，不把批量跌停当作主动抄底理由；
  • 软件、IT服务候选可以提高观察顺序，但必须等待市场风险收敛；
  • 白酒、食品和服装先记录题材集中度，不因单日避险上涨直接追入；
  • 满足S0、S1进入核心池，只代表研究优先级更高，不代表可以买入。

今天观察池最重要的工作不是增加候选，而是把已经被市场证伪的候选及时删掉。

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最后

7月28日可以浓缩成一句话：市场广度接近平衡，但科技硬件发生集中退潮；昨天最强的方向没有通过分歧检验，新的主线也尚未确认。

明天先看科技负反馈是否停止，再看逆势方向能否连续，最后才回到个股预3买结构中等待确认。顺序不能反过来。

数据来源

*本文只记录2026年7月28日的市场结构与交易决策思路，不推荐任何股票，不构成证券投资建议。行业分类及涨跌统计可能因行情终端口径不同存在差异，请以交易所及实际使用的行情终端为准。*